34.答：(1)信貸條件靈活，可供選擇的幣種多，拆借的期限、金額和交割地點(diǎn)等，均可由拆借雙方協(xié)商確定。
(2)貨幣市場業(yè)務(wù)與外匯市場業(yè)務(wù)緊密相連。
(3)沒有二級(jí)市場，銀行同業(yè)拆借可稱之為是無形的。加之拆借資金的期限極為短暫，基本上不存在對(duì)二級(jí)市場的需求。所以，歐洲銀行同業(yè)拆借市場只是一級(jí)市場業(yè)務(wù)，而不存在二級(jí)市場。
35. 聯(lián)系：從從事國際金融業(yè)務(wù)和角度講，這兩種類型的國際金融市場都屬于國際金融市場的范疇。
區(qū)別：歐洲貨幣市場和傳統(tǒng)的國際金融市場首先是從歷史發(fā)展的不同而對(duì)國際金融市場總體所進(jìn)行的分類。其次，由于兩種國際金融市場產(chǎn)生的基礎(chǔ)不同，傳統(tǒng)的國際金融市場是國內(nèi)金融市場的自然外延，而歐洲貨幣市場主要是制度安排的產(chǎn)物。最后，由于兩種市場交易對(duì)象的不同，傳統(tǒng)國際金融市場的交易對(duì)象是市場所在國貨幣，而歐洲貨幣市場的交易對(duì)象是境外貨幣，并且由于交易對(duì)象的不同，決定了交易主體之間是非居民與非居民的關(guān)系，使得其在外匯制度上也顯著不同。
36. 答：國際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理的基本原則是：統(tǒng)籌兼顧各種儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性與盈利性。安全性是指儲(chǔ)備資產(chǎn)有效、可靠和價(jià)值穩(wěn)定。流動(dòng)性原則是指儲(chǔ)備資產(chǎn)應(yīng)具有較高的變現(xiàn)能力，一旦有對(duì)外支付和干預(yù)市場需要時(shí)，能隨時(shí)轉(zhuǎn)化為直接用于國際支付的支付手段。盈利性原則是指在具備安全性和流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，應(yīng)盡可能地使儲(chǔ)備資產(chǎn)增值、創(chuàng)利。應(yīng)始終把安全性和流動(dòng)性放在第一位，而把盈利性放在第二位。要在安全性與流動(dòng)性得到充分保證的前提下，求得足夠高的盈利性。
六、論述題
37.答：歐元的啟動(dòng)，是國際經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域里的一件大事，是歐洲經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的里程碑。它不僅使歐盟國家的貨幣體制產(chǎn)生了巨大的變革，也會(huì)對(duì)未來的國際貨幣制度產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
首先，對(duì)美元在國際金融格局中的主導(dǎo)地位直接提出了挑戰(zhàn)。雖然美國經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中的比重在降低，但美元仍然是最主要的國際貨幣之一，而且無論是在國際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上還是要在重要的國際金融組織中，美國意志的影響似乎都在潛移默化地加強(qiáng)。這種現(xiàn)實(shí)對(duì)于整體實(shí)力已經(jīng)接近甚至可能超過美國的歐盟來說，無論如何都是不愿接受美元的競爭關(guān)系必然會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。
其次，對(duì)現(xiàn)行國際貨幣體系提出了挑戰(zhàn)。歐元啟動(dòng)后，首批11個(gè)國家在國際貨幣基金組織的份額合并達(dá)到37%，而且這些國家已經(jīng)對(duì)在國際貨幣基金組織及其他相關(guān)國際機(jī)構(gòu)中的代表權(quán)問題達(dá)成了一致。與美國不足20%的基金份額相比，歐盟國家有望在此后的國際政治經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上掌握更大的話語權(quán)。相應(yīng)地，以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系必然會(huì)發(fā)生重大變化，甚至進(jìn)行徹底改革。
再次，對(duì)傳統(tǒng)的國家主權(quán)提出了挑戰(zhàn)。放棄本民族鐘愛的貨幣，追求一種全新的、仍然充滿變數(shù)的區(qū)域共同貨幣，是各國讓渡經(jīng)濟(jì)主權(quán)的冒險(xiǎn)之舉。在放棄貨幣、匯率、貿(mào)易等諸多政策權(quán)力后，一旦內(nèi)部均衡問題的嚴(yán)重性超過外部均衡，歐元區(qū)的穩(wěn)定性就會(huì)面臨沖擊和危險(xiǎn)，現(xiàn)實(shí)中統(tǒng)一貨幣政策與分散財(cái)政政策之間始終難以協(xié)調(diào)。事實(shí)上，迄今為止對(duì)區(qū)域共同貨幣的懷疑態(tài)度仍然存在，關(guān)于歐元實(shí)踐能否經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)的爭議還在繼續(xù)。
最后，對(duì)地區(qū)和世界經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展具有深遠(yuǎn)的影響。受到歐元成功啟動(dòng)的鼓舞，建立區(qū)域共同貨幣的議題也被許多其他國際經(jīng)濟(jì)組織提上日程。
38.答：(1)一國際收支均衡與否是影響該國貨幣對(duì)外比價(jià)的直接因素。其基本原理是，國際收支的均衡與否，直接反映著該國外匯市場外匯供應(yīng)的變化情況。國際收支順差，使該國在原有供求基礎(chǔ)上形成的均衡匯率因順差所導(dǎo)致的外匯供大于求而發(fā)生變化。即導(dǎo)致該國外匯市場上外匯匯率下浮，該國貨幣匯率上升。相反，如果一國國際收支出現(xiàn)逆差，包括逆差的增加和順差的減少，使得流入該國的外匯減少，從而導(dǎo)致外匯匯率上浮，該國貨幣匯率下降，該國貨幣對(duì)外貶值。
(2)一國通貨膨脹狀況是影響該國貨對(duì)外比價(jià)的根本的、長期的因素。一國通貨膨脹的高低，實(shí)際上反映著該國貨幣在國內(nèi)的購買力，而匯率則是其國際購買力的反映。所以，一國通貨膨脹變化影響該國貨幣匯率變化的基本原理是：通貨膨脹狀況的變化，在絕大多數(shù)情況下，是對(duì)一國貨幣供應(yīng)量的反映，所以，通貨膨脹狀況直接對(duì)一國外匯市場的需求產(chǎn)生影響。如果一國通貨膨脹率提高，在外匯供應(yīng)一定的條件下，就會(huì)使該國外匯市場在原有匯率基礎(chǔ)上所形成的供應(yīng)均衡，因需求增加而呈現(xiàn)出外匯供應(yīng)小于外匯需求的狀況。于是，外匯匯率上升，本幣匯率下降。反之亦然。現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，衡量通貨膨脹變化的指標(biāo)主要有三種：生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)和零售價(jià)格指數(shù)。
(3)一國利率變化，同時(shí)對(duì)該國外匯市場的外匯供應(yīng)產(chǎn)生影響。利率變化對(duì)外匯影響的基本原理是，在開放經(jīng)濟(jì)條件下，利率調(diào)整同時(shí)影響一國外匯市場的供求。提高利率，可以吸引國際短期資本流入，從而增加本國外匯市場的外匯供應(yīng);同時(shí)，由于提高利率而減少了本國貨幣的供應(yīng)量，從而產(chǎn)生了抑制外匯需求的效果。所以，在原有匯率基礎(chǔ)上形成的供應(yīng)均衡則會(huì)因?yàn)槔实奶岣叨霈F(xiàn)外匯供應(yīng)增加、外匯需求減少的狀況，從而可使外匯匯率下降，本幣匯率上升。
(4)一國GDP增長率的變化、匯率政策以及一些突發(fā)的、重大的政治事件，常常也會(huì)對(duì)外匯市場產(chǎn)生重大的影響。①一國GDP增長率影響匯率的基本原理是，一國GDP增長幅度過快時(shí)，反映出該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快，國民收入增加，消費(fèi)能力也隨之增強(qiáng)。在這種情況下，該國中央銀行將有可能提高利率，緊縮貨幣供應(yīng)，國家經(jīng)濟(jì)的良好表現(xiàn)及利率的上升會(huì)增加該國貨幣的吸引力，從而促使該國貨幣匯率提高。反之亦然。因此，一般來說，高經(jīng)濟(jì)增長率會(huì)推動(dòng)本國貨幣匯率的上漲，而低經(jīng)濟(jì)增長率則會(huì)造成該國貨幣匯率下跌。②當(dāng)一些重大國際政治事件發(fā)生時(shí)，也會(huì)對(duì)相關(guān)匯率生產(chǎn)較為劇烈的影響。重大政治事件影響匯率變化的基本原理是：任何重大政治事件發(fā)生后，其很有可能對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)社會(huì)產(chǎn)生一定的影響，進(jìn)而會(huì)影響到該國外匯市場的外匯供求。所以，當(dāng)該事件有可能使一國外匯市場的外匯供應(yīng)減少時(shí)，則該國貨幣匯率下降，外匯匯率上升。反之亦然。③一國匯率政策對(duì)該國貨幣匯率的影響是最為直接和明確的。當(dāng)該國貨幣當(dāng)局明確表示要采取穩(wěn)定的匯率政策時(shí)，本國貨幣匯率上升或下降的趨勢就會(huì)減緩，否則，如果該國貨幣當(dāng)局對(duì)本國貨幣匯率采取放任的態(tài)度，則會(huì)加劇本國匯率上升或下降的趨勢。
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