自2010年起,我國(guó)經(jīng)濟(jì)就逐漸處于緩慢下行階段,但短期貸款利率在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間卻仍保持較高水平,造成這一情況的主要原因在于我國(guó)金融資源的錯(cuò)配。近些年來,我國(guó)資金集中流向房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)、地方融資平臺(tái)以及銀行間市場(chǎng)這四大領(lǐng)域,但是也由于這四大領(lǐng)域?qū)Y金價(jià)格普遍不敏感,以及政府和國(guó)有大中型企業(yè)的項(xiàng)目在獲取信貸方面有其天然的優(yōu)勢(shì),因此在無形之中也就擠占了民間的融資需求。
而當(dāng)全社會(huì)創(chuàng)造的財(cái)富更多地被銀行系統(tǒng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)所獲取,金融資源的配置也就更多地集中于地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、銀行體系和產(chǎn)能過剩行業(yè)時(shí),實(shí)業(yè)的發(fā)展更是舉步維艱。因此,業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,這些金融資源集中的行業(yè)當(dāng)前急需“去杠桿”,對(duì)于其他產(chǎn)業(yè),特別是與轉(zhuǎn)型相關(guān)的產(chǎn)業(yè)卻急需“加杠桿”。此外,為避免在消除風(fēng)險(xiǎn)的過程中導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)的失速,預(yù)計(jì)決策當(dāng)局未來盤活貨幣存量的思路:嚴(yán)格地方政府和融資平臺(tái)的資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)現(xiàn)融資平臺(tái)的逐步出清,通過稅收手段抑制投資投機(jī)性購(gòu)房實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的逐步出清,通過規(guī)范影子銀行的發(fā)展實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行體系的逐步出清,與此同時(shí),快速啟動(dòng)利率市場(chǎng)化和大幅降低基準(zhǔn)利率,降低實(shí)業(yè)融資成本,改善實(shí)業(yè)的金融環(huán)境,盤活貨幣存量。若在此過程中,遭遇全球資金逆轉(zhuǎn)回流美國(guó),導(dǎo)致外匯流出,那么可以通過降準(zhǔn)的方式實(shí)現(xiàn)總量調(diào)節(jié)。