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2021年審計(jì)師考試《專業(yè)知識》考試考點(diǎn):股份制企業(yè)利潤分配

2021年審計(jì)師考試《專業(yè)知識》考試考點(diǎn):股份制企業(yè)利潤分配

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2021-9-17 15:05

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  知識點(diǎn):股份制企業(yè)利潤分配的特點(diǎn)

  1.應(yīng)堅(jiān)持公開、公平和公正的原則

  2.應(yīng)盡可能保持穩(wěn)定的股利政策

  3.應(yīng)當(dāng)考慮到企業(yè)未來對資金的需求以及籌資成本

  4.應(yīng)當(dāng)考慮到對股票價(jià)格的影響

  知識點(diǎn):股利政策的基本理論

  (一)股利無關(guān)論

  1.在一定條件限制下,股利政策不會對企業(yè)價(jià)值或股票價(jià)格產(chǎn)生任何影響(只帶來股東收益在現(xiàn)金股利與資本利得之間分配上的變化),投資者不關(guān)心企業(yè)的股利分配。

  2.企業(yè)市場價(jià)值由公司選擇的投資決策的獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)組合所決定,與公司的利潤分配政策無關(guān)。

  3.假設(shè)條件——完全市場理論

  (二)股利相關(guān)論

  1.一鳥在手論——雙鳥在林,不如一鳥在手

  (1)投資者更傾向于股利收入(現(xiàn)實(shí)有把握的收益)而非資本利得(具有較大的不確定性),更愿意購買能支付較高股利的公司股票。

  (2)當(dāng)公司支付較高的股利時(shí),公司的股票價(jià)格會隨之上升,公司的價(jià)值將得到提高。

  2.信號傳遞理論

  在信息不對稱的情況下,公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息,從而會影響公司的股價(jià)。

  3.代理理論

  (1)股利政策有助于減緩管理者與股東之間的代理沖突,即股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機(jī)制。

  (2)股利的支付能夠有效地降低代理成本。

  ①減少了管理者對自由現(xiàn)金流量的支配權(quán),抑制過度投資與在職消費(fèi)行為;

 、跍p少了內(nèi)部融資,促使公司進(jìn)入資本市場尋求外部融資,從而接受資本市場上更多、更嚴(yán)格的監(jiān)督。

  4.稅差理論

  (1)資本利得稅率低于股利收益稅率,且納稅時(shí)間選擇更有彈性(延遲納稅);

  (2)資本利得收益比股利收益更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo),公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。

  知識點(diǎn):影響股利政策的因素

  (一)法律因素

  資本保全的約束:只能用當(dāng)期利潤或留用利潤來分配股利,不能用公司出售股票而募集的資本發(fā)放股利

  企業(yè)積累的約束:分配股利之前,應(yīng)當(dāng)按法定的程序先提取各種公積金

  企業(yè)利潤的約束:以前年度虧損全部彌補(bǔ)完畢后,剩余利潤才能用于分配股利

  超額累積利潤的限制:一旦企業(yè)的保留盈余超過法律認(rèn)可的水平,將被加征額外稅額

  償債能力約束:企業(yè)分配股利時(shí),必須保持充分的償債能力

  (二)公司自身因素

  盈余的穩(wěn)定性:盈余相對穩(wěn)定的公司有可能支付較高的股利

  資產(chǎn)的流動性:現(xiàn)金股利的支付會減少現(xiàn)金持有量,降低資產(chǎn)的流動性

  舉債能力:具有較強(qiáng)的舉債能力的公司往往采取較寬松的股利政策

  投資機(jī)會:有良好的投資機(jī)會時(shí),應(yīng)當(dāng)考慮較少發(fā)放現(xiàn)金股利,增加留存利潤,用于再投資;反之,往往傾向于多發(fā)放現(xiàn)金股利

  資金成本:留用利潤作為內(nèi)部籌資,不存在籌資費(fèi)用,成本低、隱蔽性好

  (三)股東因素

  追求穩(wěn)定的收入,規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)要求公司支付穩(wěn)定的、較多的股利

  擔(dān)心控制權(quán)的稀釋少募集權(quán)益資金,少分配股利(主要依賴內(nèi)部股權(quán)融資)

  規(guī)避所得稅高股利收入的股東往往傾向于較低的股利支付水平

  (四)其他因素

  債務(wù)合同約束:債權(quán)人通常會在債權(quán)合同、租賃合同中加入關(guān)于借款公司股利政策的限制條款

  通貨膨脹:為彌補(bǔ)貨幣購買力水平下降導(dǎo)致的固定資產(chǎn)重置資金不足,利潤分配政策一般偏緊

  知識點(diǎn):股利政策的類型

  (一)剩余股利政策

  1.含義:在企業(yè)有良好的投資機(jī)會時(shí),根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu)),測算出投資所需的權(quán)益資本額,先從盈余中留用,然后將剩余的盈余作為股利來分配。

  2.步驟

  (1)設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),在此資本結(jié)構(gòu)下,企業(yè)的加權(quán)平均資本成本將達(dá)最低水平;

  (2)確定企業(yè)的最佳資本預(yù)算,并根據(jù)企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)資金需求中所需增加的權(quán)益資本數(shù)額;

  (3)最大限度地使用留存收益來滿足資金需求中所需增加的權(quán)益資本數(shù)額;

  (4)留存收益在滿足企業(yè)權(quán)益資本增加需求后,若還有剩余再用來發(fā)放股利。

  3.優(yōu)點(diǎn):保持最佳資本結(jié)構(gòu),使加權(quán)平均資本成本最低,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長期最大化。

  4.缺點(diǎn)

  (1)股利發(fā)放額每年隨著投資機(jī)會和盈利水平的波動而波動;

  (2)不利于投資者安排收入與支出,也不利于維持企業(yè)的良好形象。

  5.適用情況:一般適用于公司初創(chuàng)階段。

  (二)固定股利政策

  1.含義:將每年派發(fā)的股利額固定在某一穩(wěn)定水平,并在較長的時(shí)期內(nèi)不變,只有當(dāng)公司認(rèn)為未來盈余會顯著、不可逆轉(zhuǎn)地增長時(shí),才提高年度的股利發(fā)放額。

  2.優(yōu)點(diǎn)

  (1)可以向投資者傳遞公司經(jīng)營狀況穩(wěn)定的信息,有利于樹立公司良好形象,增強(qiáng)投資者對公司的信心;

  (2)有利于投資者有規(guī)律地安排股利收入和支出;

  (3)有利于股票價(jià)格的穩(wěn)定。

  3.缺點(diǎn)

  (1)使得企業(yè)股利與公司盈余相脫節(jié),可能導(dǎo)致企業(yè)資金緊缺、財(cái)務(wù)狀況惡化;

  (2)不能保持較低的資本成本。

  4.適用情形:經(jīng)營比較穩(wěn)定的公司。

  (三)固定股利支付率政策(變動的股利政策)

  1.含義:企業(yè)每年都從凈利潤中按固定的股利支付率(每股股利/每股收益)發(fā)放股利。

  2.優(yōu)點(diǎn)

  (1)股利與公司盈余緊密地配合,體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無盈不分”的股利分配原則;

  (2)從企業(yè)的支付能力的角度看,這是一種穩(wěn)定的股利政策。

  3.缺點(diǎn)

  (1)在收益不穩(wěn)定的情況下,波動的股利容易給投資者帶來經(jīng)營狀況不穩(wěn)定、投資風(fēng)險(xiǎn)較大的不良印象,不利于穩(wěn)定股價(jià);

  (2)確定合適的固定股利支付率較困難。

  (四)低正常股利加額外股利政策

  1.含義:每期都支付穩(wěn)定的較低的正常股利額,當(dāng)企業(yè)盈利較多時(shí),再根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放額外股利。

  2.優(yōu)點(diǎn)——靈活性與穩(wěn)定性相結(jié)合

  (1)具有較大的靈活性,增加投資者的信心,有利于穩(wěn)定股價(jià),進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化;

  (2)使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入,從而吸引這部分股東。

  知識點(diǎn):股利支付方式與發(fā)放程序

  (一)股利支付方式

  現(xiàn)金股利:以現(xiàn)金的形式發(fā)放股利,是最常用的股利分派形式

  股票股利:將應(yīng)分配給股東的股利以股票的形式發(fā)放

  財(cái)產(chǎn)股利:以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)(如公司所擁有的其他公司的有價(jià)證券)支付的股利

  負(fù)債股利:以負(fù)債(通常為公司的應(yīng)付票據(jù)或發(fā)放公司債券)支付的股利

  (二)股利的發(fā)放程序

  1.法定程序:一般是先由董事會提出分配預(yù)案,然后提交股東大會決議通過才能進(jìn)行分配。

  2.重要日期

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