港股又熱鬧起來了。

距離新年鐘聲不到十天，BOSS直聘、金山云、富途控股先后敲響港交所的鑼聲，加入蔚來、貝殼、騰訊音樂、360數(shù)科等數(shù)十家中國科技企業(yè)中，匯入回港上市大潮。

伴隨國內(nèi)疫情防控優(yōu)化，社會信心恢復，及各項刺激企業(yè)復蘇的政策實施，股市也逐漸走出低谷。以港股為例，2022年11月以來，恒生指數(shù)上漲30%以上，恒生科技指數(shù)上漲40%以上。中信證券表示，預計2023年二季度起港股將迎來估值和業(yè)績的雙重修復。

在諸多回港企業(yè)中，有一家服務各行各業(yè)的招聘平臺——人力資源領域科技企業(yè)BOSS直聘。在過去三年充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境中，BOSS直聘在盈利能力和用戶規(guī)模上保持了穩(wěn)定增長，一定程度上經(jīng)受住了宏觀波動的考驗。面對疫情后更為充分的競爭環(huán)境，BOSS直聘也將挖掘更多潛在市場。

背靠人力資源大市場

招股書顯示，2022年前三個季度，BOSS直聘實現(xiàn)營收34.29億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流達8.47億元。在2020年、2021年，BOSS直聘收入分別為19.44億元、42.59億元，同比增速分別為95%和119%。

在非公認會計準則下，去除股權激勵費用，2021年BOSS直聘獲得經(jīng)調(diào)整凈利潤8.53億元;2022年前三季度，經(jīng)調(diào)整凈利潤達到7.40億元，BOSS直聘實現(xiàn)上市以來連續(xù)6個季度在經(jīng)調(diào)整凈利潤層面盈利，可見盈利能力相對穩(wěn)定。

較高增長的背后，其實是企業(yè)招聘需求和更多勞動力的逐漸釋放。根據(jù)國家統(tǒng)計局和國家市場監(jiān)管總局數(shù)據(jù)，2021年中國民營企業(yè)達4460萬家，是10年前的5倍，作為穩(wěn)就業(yè)的主體，提供了大量工作崗位。

同時，2021年中國城鎮(zhèn)化率也增長到60%以上，比10年前高10個百分點，釋放了大量農(nóng)村勞動力，尤其帶動第三產(chǎn)業(yè)的藍領和白領的就業(yè)。加上勞動力市場依然供小于求，人才價值得到更多重視，整個人力資源行業(yè)也得到發(fā)展。

招聘是人力資源服務鏈條的初始環(huán)節(jié)，直接決定企業(yè)用人的質(zhì)量和效果。在過往，招聘被各地人力資源中介把控，招聘服務有地域限制，且信息相對封閉，無法滿足城市化進程中的大量人才流動需求。

線上招聘正在打破這種限制，并收獲市場增量。灼識咨詢報告顯示，按收入計算，2021年中國線上招聘市場規(guī)模達714億元，預計2026年增至2508億元，其間復合年增長率達28.6%。線上招聘對招聘服務市場的貢獻，預計從2021年的35.3%增至2026年的52.6%。

其中，不同于傳統(tǒng)招聘平臺的簡歷搜索模式，BOSS直聘憑借一對一直聊、智能推薦的新型模式，把人崗匹配從“堆人頭”到技術推薦，匹配效率和招聘求職效果都得到提升。

灼識咨詢顯示，按2021年及截至2022年6月30日止六個月的平均月活躍用戶及線上招聘收入計算，BOSS直聘是中國最大的線上招聘平臺。

持續(xù)深耕用戶增長

在背靠大市場收獲增長外，和多數(shù)科技型平臺一樣，BOSS直聘也始終重視用戶規(guī)模和留存等指標增長。

對BOSS直聘來說，需要連接B、C兩端，雖然99%收入靠企業(yè)付費，但撬動更多的用戶，也是為了提高企業(yè)招人效果，從而吸引企業(yè)付費。

在用戶規(guī)模上，截至2022年9月30日，BOSS直聘的驗證求職者數(shù)為1.132億、驗證企業(yè)端用戶數(shù)為1840萬、驗證企業(yè)數(shù)為960萬家。

在過億用戶基數(shù)上，這家企業(yè)仍在保持增長。以開放新增后的2022年Q3為例，BOSS直聘新認證用戶新增1400萬，單季新增量相當于某招聘平臺一年的新增量;Q3，BOSS直聘新增驗證企業(yè)70萬家，相當于某招聘平臺新增量的44倍。

除拉新外，用戶活躍和留存也很重要。2022年第三季度，BOSS直聘APP平均月活躍用戶(MAU)達到3240萬;2022年上半年，平臺APP平均日活躍用戶(DAU)占平均月活躍用戶比重為27.8%，均領跑行業(yè)。BOSS直聘的360日平均活躍用戶留存率，于2022年上半年升到22%，而同期行業(yè)平均值為10%。

經(jīng)過八年多積累，BOSS直聘也逐漸完善了用戶生態(tài)。截至2022年6月30日，平臺的白領和金領用戶、 藍領用戶、學生用戶，分別占總求職用戶比為54.5%、29.3%、16.2%。

在這背后，BOSS直聘通過大量技術投入，改善用戶體驗來留住用戶。招股書顯示，2022年前三季度，BOSS直聘研發(fā)費用達8.89億元，2020年和2021年的研發(fā)費用同比增速均達到60%左右。

技術改進效果可以看兩個指標。一個是平均非期望轉(zhuǎn)化率，截至2022年6月30日止六個月，這個衡量求職者使用效率的指標為69%，相當于求職者每與10位招聘者達成初步意向，就有7位招聘者來自系統(tǒng)推薦。另一個則是有效轉(zhuǎn)化率，衡量招聘者使用效率，同期這一指標達到40%，意味著系統(tǒng)每給招聘者推薦10個求職者，招聘者就會與其中4個開聊。

藍領市場潛力還待發(fā)掘

眼下疫情防控逐漸放開，企業(yè)招聘需求進入全面恢復階段，這意味著，BOSS直聘在不同人群、行業(yè)、企業(yè)中的滲透逐漸進入深水區(qū)。

要知道，與發(fā)達國家相比，中國的線上招聘市場仍處于發(fā)展初期。灼識咨詢報告顯示，2021年中國求職者的線上招聘滲透率約為20.3%，還有較大的提升空間。

這種狀況與中國招聘服務及線上招聘的歷史緊密相連。在20世紀七八十年代，人力資源服務市場開始萌芽，直到九十年代，伴隨法律法規(guī)完善和國企改革釋放大量勞動力，招聘行業(yè)市場化步伐才被按下加速鍵，前程無憂和智聯(lián)招聘兩位招聘平臺“老大哥”都誕生于此時。

尤其在藍領人群的線上滲透上，BOSS直聘和整個招聘行業(yè)還有較長的路要走。

藍領招聘市場較大。灼識咨詢報告顯示，2021年，中國藍領數(shù)量為3.95億人，是白領的2倍多，是金領的33倍。不過，藍領招聘市場長期信任度較差，求職者更傾向熟人推薦或現(xiàn)場求職，對線上平臺的認可度較低。

城鎮(zhèn)化或許能改變這一局面，更大的人口流動意味著更豐富的工作機會，及更百變的求職需求。灼識咨詢認為，伴隨外部環(huán)境改變，中國藍領人群的線上滲透率，預計從2021年的15.6%增長到2026年的35.5%。

BOSS直聘也在做出嘗試，2021年推出藍領職位保真項目“海螺優(yōu)選”。據(jù)了解，加入該項目的崗位，均為大型工廠直招或正規(guī)人力資源服務企業(yè)招聘，并經(jīng)過線下實地勘驗，確保職位信息真實。到2022年Q3，海螺優(yōu)選職位覆蓋的求職者增長105%，求職者有效舉報率下降到萬分之八。

有業(yè)內(nèi)預測，BOSS直聘再度贊助世界杯，可能是看重這一賽事在人群規(guī)模上的覆蓋面，借此強化對藍領人群和下沉地區(qū)的滲透。其中，中信證券認為這是為2023年春招旺季蓄力，西南證券則認為這會擴大平臺在藍領人群、下沉市場中的影響力。

目前，高盛、中信、華興等多家券商給予BOSS直聘“買入”或“增持”評級，預計伴隨2023年中小企業(yè)招聘需求全面恢復，BOSS直聘的業(yè)績也會反彈。

但對這家服務1/6非農(nóng)人口和1/4企業(yè)的招聘平臺來說，邁向深水區(qū)的路上，將面臨更多挑戰(zhàn)，如何進一步開拓更多潛在市場、潛在人群的增量空間，是BOSS直聘未來需要考慮的。

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