央行日前向部分銀行下發(fā)《關(guān)于將表外理財(cái)業(yè)務(wù)納入“廣義信貸”測(cè)算的通知》。部分業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，表外理財(cái)在20多萬億銀行委外資金中占據(jù)不小的比例，一旦此次測(cè)算后央行調(diào)整對(duì)商業(yè)銀行的考核機(jī)制，導(dǎo)致銀行壓縮表外理財(cái)，這可能使得債市承受較大壓力，并對(duì)股市形成一定影響，也將重挫當(dāng)前公募基金公司等資管機(jī)構(gòu)在委外大潮下的“機(jī)構(gòu)化”之路。但也有機(jī)構(gòu)表示，表外理財(cái)納入廣義信貸測(cè)算不足為慮。
表外理財(cái)或占銀行委外20%
《通知》顯示，根據(jù)央行宏觀審慎評(píng)估體系(MPA)的調(diào)控要求，從今年三季度起將表外理財(cái)業(yè)務(wù)納入“廣義信貸”測(cè)算。此舉或?qū)Ξ?dāng)前洶涌澎湃的委外業(yè)務(wù)“敲響了警鐘”。天風(fēng)證券銀行團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，《通知》說明央行有意將商業(yè)銀行表內(nèi)外業(yè)務(wù)統(tǒng)一管控起來，表外理財(cái)規(guī)�；蚍啪彛馔顿Y的增速也將受到較大影響。
自無風(fēng)險(xiǎn)收益率逐步下滑以來，來自銀行、保險(xiǎn)、企業(yè)資金紛紛尋找外部專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)作為謀取高收益的新出路，其中，銀行又是委托外部投資是當(dāng)之無愧的“大金主”。根據(jù)申萬宏源證券的估算，截至2016年一季度末，銀行全口徑委外規(guī)模約為27.7萬億元，相比2015年底增幅達(dá)20%。銀行委外的資金來源有二，一是部分銀行理財(cái)資金，二是部分銀行自營資金。根據(jù)申萬宏源的數(shù)據(jù)，2015年底，理財(cái)資金占委外資金的比例約為1/3，按此簡(jiǎn)單推算，截至2016年年中，27.7萬億委外投資中，理財(cái)資金或達(dá)8.31萬億元。
業(yè)內(nèi)人士介紹，銀行通常把理財(cái)資金中的保本類投資算作表內(nèi)理財(cái)，因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)本金無法償還，需要銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，因此要計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表。而非保本的投資則納入表外，因?yàn)槿绻窘鹗找鏌o法兌現(xiàn)，理論上客戶自負(fù)盈虧，銀行無需承擔(dān)責(zé)任，所以計(jì)在資產(chǎn)負(fù)債表外。由于表外理財(cái)受到的監(jiān)管少、可加的杠桿高，因此收益率要高于表內(nèi)理財(cái)，因此表外理財(cái)?shù)囊?guī)模近年來遠(yuǎn)高于表內(nèi)理財(cái)，約占整體銀行理財(cái)?shù)?0%。按此比例計(jì)算，2016年一季度末的委外投資中，表外理財(cái)可能達(dá)到5.8萬億，占比達(dá)1/5。國泰君安董事總經(jīng)理周文淵認(rèn)為，這一比例可能更高�！澳壳般y行體系的表內(nèi)理財(cái)主要是保本型理財(cái)，規(guī)模已經(jīng)很小。主流在表外。委托出去的理財(cái)基本是非保本，都屬于表外理財(cái)。”
這意味著，一旦此次測(cè)算完成，央行調(diào)整廣義信貸考核指標(biāo)，各家銀行需要嚴(yán)格控制表外理財(cái)規(guī)模，那么或有1/5甚至更大規(guī)模的銀行委外資金將受到影響。
城商行擔(dān)憂 大行“無壓力”
國信證券預(yù)測(cè)，截至2016年年中，可納入廣義信貸計(jì)量的表外理財(cái)資產(chǎn)規(guī)模約20萬億左右，其中債券占比10.5萬億(含信用債7.5萬億)，非標(biāo)類資產(chǎn)4.3萬億，剩余為其他類(貨幣基金、權(quán)益等)。
究竟銀行是否需要壓縮這些表外理財(cái)，業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)存在分歧，相對(duì)來說，城商行更加擔(dān)憂。某一線城市的城商行高管向記者表示，現(xiàn)在許多銀行的資本充足率已經(jīng)逼近紅線，如果央行在測(cè)算后不滿意測(cè)算情況，要求將表外理財(cái)也計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，銀行資產(chǎn)規(guī)模將急速擴(kuò)大，那么銀行必然要壓縮表外理財(cái)規(guī)模，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
“我個(gè)人認(rèn)為，央行此舉就是想全面分析社會(huì)資金的運(yùn)轉(zhuǎn)效率，把握貨幣政策的松緊度，把握對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模調(diào)控程度，不能讓商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模無限擴(kuò)張�！痹摳吖鼙硎�。
對(duì)城商行的擔(dān)憂來自于其理財(cái)規(guī)模的激進(jìn)擴(kuò)張。國泰君安證券的數(shù)據(jù)顯示，目前城商行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)規(guī)模分別較年初增長了22%和58%，按全年考慮其增速大概率將高于MPA監(jiān)管要求。部分中小型銀行資產(chǎn)擴(kuò)張較為迅猛，半年報(bào)中仍有上市銀行超標(biāo)。
根據(jù)國泰君安證券對(duì)各大行的調(diào)研，大行表示壓力不大。工行表示，此次測(cè)算對(duì)其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)基本沒有影響。工行表示目前大行規(guī)模增速遠(yuǎn)低于整個(gè)行業(yè)的平均增速，如上市銀行資產(chǎn)同比增速約10%;目前全行業(yè)今年9月份的增速約33.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于廣義信貸考核的標(biāo)準(zhǔn)——“要求其廣義信貸增速與目標(biāo)M2增速偏離不超過22%(M2增速±22%)”。工行透露，已與監(jiān)管層直接溝通，監(jiān)管層表示不是為了限制銀行的規(guī)模擴(kuò)張，只是為了更加清楚地掌握風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)銀行整體的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行管理以便控制風(fēng)險(xiǎn)。
另一券商人士認(rèn)為，對(duì)城商行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的影響，也還要看央行如何調(diào)整MPA的考核，如果按現(xiàn)階段MPA對(duì)廣義信貸增速偏離過多的懲罰機(jī)制，是調(diào)高準(zhǔn)備金利率，對(duì)銀行的實(shí)際約束有限，“這點(diǎn)損失不如多做點(diǎn)表外業(yè)務(wù)的利潤來得大”。
申萬宏源認(rèn)為，重點(diǎn)還是要關(guān)注央行是否會(huì)把表外投資按信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化。此前有媒體報(bào)道，如果把表外理財(cái)投資于非標(biāo)資產(chǎn)和非上市公司股權(quán)的，將分別按照20%和50%的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)轉(zhuǎn)換為表內(nèi)的信用風(fēng)險(xiǎn)，然后以100%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。如果此政策出臺(tái)同時(shí)央行后期通過MPA嚴(yán)格控制表外理財(cái)規(guī)模，則將對(duì)理財(cái)?shù)某杀炯巴断蚨紝a(chǎn)生較大影響。
國信證券認(rèn)為，即便將表外理財(cái)引入廣義信貸口徑測(cè)算，從規(guī)模和現(xiàn)實(shí)增速來看，其對(duì)于廣義信貸增速總考核水平很難形成負(fù)面影響，主要原因也在于表外理財(cái)?shù)牡突鶖?shù)、高增速擴(kuò)張時(shí)期已經(jīng)過去了。
以上就是全部?jī)?nèi)容了，想要了解更多相關(guān)信息，請(qǐng)您關(guān)注唯學(xué)網(wǎng)。唯學(xué)網(wǎng)是一個(gè)大型的教育培訓(xùn)平臺(tái)，各種類型的教育資訊應(yīng)有盡有，是您獨(dú)一無二的選擇。
