金融委開會5天后，國常會再提貨幣政策、資本市場

堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，同時(shí)運(yùn)用貨幣政策工具保持社會融資適度增長。

據(jù)新華社報(bào)道，3月21日召開的國務(wù)院常務(wù)會議聽取了國務(wù)院金融委匯報(bào)，指出要高度重視國際形勢變化對我國資本市場的影響。在貨幣政策方面，會議指出，要加大穩(wěn)健貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，同時(shí)運(yùn)用貨幣政策工具保持社會融資適度增長。

市場分析認(rèn)為，下階段應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)的雙重功能，精準(zhǔn)發(fā)力、重點(diǎn)支持制造業(yè)、小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、鄉(xiāng)村振興等關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

貨幣政策重在總量與結(jié)構(gòu)

21日召開的國常會指出，堅(jiān)持發(fā)展是第一要?jiǎng)?wù)，著力辦好自己的事，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，深化改革開放，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，保持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

會議同時(shí)強(qiáng)調(diào)，保持政策穩(wěn)定性，近年來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、激發(fā)活力的政策要盡可能延續(xù)，防止出臺不利于市場預(yù)期的政策。

3月21日報(bào)出的LPR(貸款市場報(bào)價(jià)利率)與上個(gè)月持平，不及部分投資者的預(yù)期。但在業(yè)內(nèi)多位專家看來，LPR保持不變在情理之中。

“在價(jià)格方面，3月LPR‘降息’落空實(shí)際上并不意外，利率沒有降的空間�！敝残磐顿Y首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長連平對第一財(cái)經(jīng)記者表示，在美聯(lián)儲加息趨勢下，中國穩(wěn)健貨幣政策的偏松操作空間將受到一定壓縮。按照目前美聯(lián)儲可能的加息節(jié)奏，如果到年底加5次(保守估計(jì))，每次25BP，在國內(nèi)利率不變的情況下，年底中美之間的利差也會出現(xiàn)倒掛。如果形成了利率倒掛，對跨境資本流動、人民幣匯率、資本市場都會帶來一定程度的壓力。因此，下調(diào)政策利率的空間極為有限。

連平認(rèn)為，貨幣政策重點(diǎn)體現(xiàn)在三個(gè)方面，一是總量，二是結(jié)構(gòu)，三是價(jià)格。今年貨幣政策重點(diǎn)在于發(fā)揮好總量與結(jié)構(gòu)的雙重功能，精準(zhǔn)發(fā)力，加大對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、中小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持力度。

中國民生銀行首席研究員溫彬?qū)Φ谝回?cái)經(jīng)記者表示，下階段應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)的雙重功能，一方面針對當(dāng)前總需求不足的問題，降準(zhǔn)和降息仍有空間和必要，以提振市場主體信心，增加有效信貸需求，穩(wěn)定和擴(kuò)大總需求;另一方面，完善支農(nóng)支小再貸款、碳減排支持工具、煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，重點(diǎn)支持制造業(yè)、小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、鄉(xiāng)村振興等關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，進(jìn)一步增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

營造穩(wěn)定透明可預(yù)期的市場環(huán)境

“今年觀察貨幣政策有一點(diǎn)很重要，即穩(wěn)健的貨幣政策需要配合好財(cái)政政策�！痹谶B平看來，今年的財(cái)政政策積極程度是非常明顯的。

今年政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)，要提升積極財(cái)政政策的效能，財(cái)政支出規(guī)模較上年擴(kuò)大2萬億元以上，預(yù)算赤字率安排在2.8%左右。

“事實(shí)上，在減稅退費(fèi)、央企利潤上繳等安排下，總體赤字規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，財(cái)政實(shí)際擴(kuò)張力度不減反升，能起到赤字率3.8%左右的刺激效果�！边B平稱，財(cái)政投資具有乘數(shù)效應(yīng)，可以拉動更多的資金。財(cái)政力度擴(kuò)大后，意味著社會融資規(guī)模也要相應(yīng)的擴(kuò)大。如果沒有，財(cái)政效應(yīng)就會打折扣。因此，今年貨幣政策總體在“量”的方面，還會保持合理的“度”。

除了貨幣政策，國常會還提及了資本市場，明確要按照市場化法治化國際化原則，穩(wěn)妥處理好資本市場運(yùn)行中的問題，營造穩(wěn)定透明可預(yù)期的市場環(huán)境。同時(shí)，密切跟蹤國內(nèi)外形勢，采取針對性措施提振市場信心。

另外，會議強(qiáng)調(diào)，要穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定和國際收支基本平衡。

溫彬表示，當(dāng)前新冠疫情還在蔓延，疊加俄烏沖突變化、全球通脹上升、美聯(lián)儲開啟加息進(jìn)程，國際金融市場波動加劇，預(yù)計(jì)人民幣匯率彈性將增強(qiáng)。隨著各項(xiàng)宏觀調(diào)控政策靠前發(fā)力的效果顯現(xiàn)，今年前2個(gè)月我國主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回升向好，特別是國際收支狀況和外匯儲備規(guī)�？傮w穩(wěn)定，有助于人民幣匯率在合理均衡水平上保持穩(wěn)定。對外貿(mào)型企業(yè)來說，要樹立匯率中性的理念，運(yùn)用衍生工具做好匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，確保企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營。

來源：第一財(cái)經(jīng)

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